"不过包退"这四个字，曾经是无数考公学子最大的底气，也是中公教育登上巅峰的秘诀。如今，这同一个承诺却成了压垮这家考公培训巨头的最后一根稻草。
故事要从一个北大毕业生的创业梦说起。1999年，李永新从北京大学政府管理学院毕业，出人意料地放弃了保研机会，毅然投身创业大潮。起初的几次尝试都不太顺利，直到2001年，他在导师推荐下为几位考公学生辅导申论，意外地帮他们成功上岸。这个偶然的机会，让李永新嗅到了公务员考试培训这个巨大的市场空白。
2003年，中公教育正式成立。彼时正值非典过后，人们对稳定工作的渴望日益强烈，公务员报考人数从2002年的6万激增至12万。中公教育凭借先发优势，短短两年就实现了全国布局，成为考公培训领域无可争议的领头羊。
展开剩余78%真正让中公教育迎来爆发式增长的，是2010年推出的"不过包退"协议班。这个创新的商业模式直击考生心理——既然考试难度这么大，有机构愿意承诺考不上就退款，何乐而不为？数据显示，在2019-2020年期间，协议班贡献了中公教育75%的收入。
2019年，中公教育借壳上市，市值一度突破2600亿元，将众多教育机构甩在身后。李永新个人身价也水涨船高，以1420亿元财富登上胡润教育富豪榜榜首，成为吉林省首富。
然而，盛极而衰的转折来得猝不及防。
看似完美的"不过包退"模式，实际上隐藏着巨大风险。中公教育把学员缴纳的培训费用当作自己的现金流，甚至拿去投资理财。2020年，公司豪掷30亿元在北京昌平拍地，计划建设总部大楼。2021年，李永新个人向北大捐赠10亿元，创下北大建校以来最大个人捐款纪录。
这些豪气干云的操作背后，危机已经悄然酝酿。2021年，中公教育的协议班退费率创下历史新高，全国校区退款总额高达153亿元。从此，中公教育开始了连续四年的亏损，累计亏损36.8亿元。
曾经市值2600亿元的巨头，如今账上现金仅剩1.77亿元，却面临着近5亿元的待退款和11亿元的负债。公司的负债率已经飙升到87.86%，意味着每100元资产中，近88元都是借来的。
为什么一个站在风口上的行业龙头会坠落得如此之快？
首先，"不过包退"的模式本身存在致命缺陷。中公教育实质上是在用新学员的学费支付老学员的退款，一旦招生速度放缓，资金链就会立即断裂。
其次，中公教育低估了政策变化的影响。近年来，公务员考试竞争愈发激烈，录取率持续走低，这意味着协议班的退款率会自然升高。
再者，公司过度依赖协议班模式，忽视了教学质量的提升。当竞争对手纷纷崛起，学员有了更多选择时，中公教育的优势不再明显。
面对危机，中公教育也尝试过自救。2024年，李永新亲自上阵直播，在一场一小时的直播中多次鞠躬道歉，承诺退还学费。这场直播吸引了4.8万人观看，收获122万点赞，暂时缓解了公司的信任危机。
同时，中公教育也试图跟上时代潮流，在2025年7月推出了AI考公学习机，售价在4698-4999元之间。虽然销量已经突破万台，但对于挽救公司颓势来说，这只是杯水车薪。
中公教育的教训值得所有教育机构深思：
第一，教育行业的本质是教书育人，过度金融化的商业模式终将反噬自身。
第二，现金流管理是企业生存的生命线，任何时候都不能掉以轻心。
第三，核心竞争力始终是教学质量，而不是营销手段。
如今，考公培训市场依然火热，2025年国考报名人数再创新高。但在这个巨大的市场中，中公教育已经失去了往日的辉煌。它的兴衰历程，成为中国教育培训行业发展的一个缩影——在资本的热捧下快速崛起，又在模式的缺陷中骤然坠落。
对于正在准备公务员考试的学子来说，选择培训机构时更应该关注教学质量和服务口碑，而不是被"不过包退"的承诺迷惑双眼。毕竟，每个人的时间和机会成本，远比培训费更加珍贵。
中公教育的故事还没有完全落幕，但它已经给整个行业上了沉重的一课：教育不是快消品，任何急功近利的做法，最终都要付出代价。
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